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烟花爆竹放松"紧箍咒"，生产企业能否一改颓势？

近期多地政府已经明确发文表示，2025 年春节可以有序、限时或在限定区域燃放烟花爆竹。从"禁放"到"限放"，这种"禁改限"迎来老百姓的一片叫好。

央视新闻也发文表示称，春节燃放烟花爆竹，让年味更浓了。很多网友迫不及待地表达了兴奋，"终于可以放鞭炮了！""这才算是一年一度的过年气氛！"很多人把烟花的燃放视为重温过去儿时欢乐的重要方式，虽说这次也不是全面放开，还是有一定的限制，不过相比以往的全面禁放，这次的"限放"依然赢得一片欢呼。

对生产烟花爆竹的企业来说更是"久旱逢甘霖"，多年的烟花爆竹禁放让 A 股唯一烟花爆竹行业上市公司熊猫都披星戴帽，由熊猫变成了 ST 熊猫，这次"禁改限"能否让 ST 熊猫摘帽，烟花行业能否一改颓势，都是行业关注的焦点。

但相关政策由"禁放"到"限放"的放开，并没有给 ST 熊猫的股价带来提振，甚至在 2025 年第一个交易日至 1 月 16 日收盘，ST 熊猫股价还下跌了 10%。ST 熊猫股价和 2015 年的高点相比跌幅达 79%，目前市值仅为 20.48 亿元，市值蒸发了近 80 亿元。

浏阳或是最大赢家？

元旦期间，北京郊区以及周边，久违的烟花爆竹声阵阵响起，作为此前禁放最严的城市开始松动，很多人期盼的"年味"正在逐步回归。毫无疑问，湖南在这一波"禁改限"中成为最大的赢家，甚至有网友称湖南浏阳是这股"年味"背后的受益者。

世界烟花看中国，中国烟花看浏阳。近年走红的"加特林"，2008 年北京奥运会上的脚印烟花，卡塔尔世界杯闭幕式上的烟花，都是出自浏阳。浏阳烟花占据国内烟花市场的半壁江山，甚至中国出口烟花的六成以上都来自浏阳，烟花产业也一度成为浏阳的支柱产业。但在过去近十年的时间里，由于全国性禁售禁燃政策，浏阳烟花一度陷入沉寂。直到 2023 年，浏阳烟花再次崛起，产值超过 500 亿元，与 2022 年相比，增长了 200 多亿元，增幅达 66%。而 2023 年浏阳市 GDP 总量只有 1735.7 亿元，烟花产业几乎占据浏阳 GDP 三分之一。

上世纪八九十年代，浏阳鞭炮几乎"垄断"了国内市场，巨大的供需关系，让浏阳"十户九爆"，家家户户基本从事烟花生产，截至 2023 年，总人口只有 147 万的浏阳，有 30 万人从事烟花产业，占总人口的 20% 以上，很多村镇 70% 的居民都是从事烟花生产。1995 年，浏阳因其烟花生产历史悠久，产量大，被中国特产之乡组委会授予"中国烟花之乡"称号。

2013 年一纸"禁燃"令，给浏阳的烟花产业带来不可估量的损失，截至 2022 年 6 月，全国 90% 以上大中型城市中心区域和 1000 余个县域城市禁止燃放烟花爆竹。期间全国已有 16 个省完全退出烟花爆竹的生产，4000 余家烟花生产企业关停，其中就有不少是浏阳的企业。

为应对禁令带来的影响，从 2023 年开始，浏阳每周都会举办烟花大会，至今累计吸引游客 500 万人次。拉动消费超过 1509 亿元，浏阳已经由此前的烟花生产逐步演变为烟花生产加烟花旅游，才在禁令尚未完全解禁的 2023 年将相关产业产值突破 500 亿元，在 2025 年烟花"禁改限"后，在重视环保性能指标要求和环保领域研发后，浏阳烟花设计、创意表演带动浏阳的文旅热度，浏阳烟花产业将迎来发展良机。

ST 熊猫迎来摘帽良机

2024 年年末，烟花爆竹"禁改限"的话题已经引发社会广泛关注。受此影响，二级市场上的民爆和烟花概念股出现了集体上涨的趋势。2024 年最后两个交易日，ST 熊猫、华尔泰、凯龙股份等股票涨停，保利联合、高争民爆、国泰集团等也纷纷跟涨。

要知道 ST 熊猫 2015 年至今业绩表现每况愈下，2015 年 ST 熊猫营收 2.962 亿元，2023 年营收则为 2.284 亿元，也就是说 9 年间 ST 熊猫的营收不升反降。2015 年 ST 熊猫净利润为 1992 万元，2023 年则是净亏损 2.124 亿元。而 2022 年，ST 熊猫的净利润还是 9036 万元。

好在 2024 年前三季度，ST 熊猫的营收为 2.096 亿元，同比增长 8.28%，归母净利润为 2901 万元，虽然较上一年同期的 4474 万元下滑了 35.17%，但前三季度的盈利，也让 ST 熊猫在 2024 年全年有望扭亏为盈。

投资人史保刚表示，烟花承载着中国人的年味，在政策放开的情况下，ST 熊猫的营收和利润将会有极大改善。" ST 熊猫，是 A 股甚至全球唯一的烟花概念股，在政策逐渐放开的情况下，市场发展潜力巨大，而烟花行业的净利润较高，亏损并不是常态，扭亏为盈后，ST 熊猫摘帽就顺理成章，毕竟在整个 ST 板块，ST 熊猫算是较为优质的股票。"

BT 财经梳理发现，根据 ST 熊猫在互动平台上的解释，公司被标记为 ST 是因为在 2022 年度内部控制被出具否定意见的审计报告。‌这说明 ST 熊猫披星戴帽，并不是因为 2023 年的亏损 2.124 亿元，而是内部管理问题。现在政策放开后，ST 熊猫的业绩上涨将是必然，能否解决内部管理问题，则成为能否摘帽的关键。ST 熊猫在 2023 年度的财务报表中也存在一些问题，导致审计师无法取得充分的审计证据。更加说明内部管理问题成为 ST 熊猫亟待解决的问题。

暴利下需警惕风险

ST 熊猫被戴帽之前，高毛利和净利成为最大特征。2020 年至 2022 年，ST 熊猫的毛利率为 43.53%、38.76% 和 41.63%，40% 左右的毛利率是其常态。同期 ST 熊猫的净利率分别为 26.33%、24.88% 和 27.40%，几乎都是接近 30% 的净利率，属于暴利行业。

不仅仅是上游的生产厂家暴利，下游零售商的利润空间更大。比如近两年较为火爆的加特林烟花，有行业人士透露，拿货价一支可以低至 20 元至 25 元，但消费者往往需要 50 元至 80 元才能买到，中间存在一倍以上的利润差。这也让很多不具备营运和销售资质的商家不惜铤而走险。

因烟花爆竹易燃易爆的特性，其运输、存储及销售均需严格遵守国家法律法规，非法运输、储存烟花爆竹存在极大安全隐患，一旦在运输、储存过程中发生挤压、碰撞摩擦产生静电火花极易引起爆炸和爆燃事故，且一旦发生爆炸，不仅运输和存储者的人身安全面临巨大风险，还会波及周围的居民，产生更大的安全事故。因此，非法运输和存储烟花爆竹都是违法行为，是相关监管部门重点打击对象。在国内，任何单位和个人，在未取得相关许可证的情况下，均不得擅自从事相关经营活动。

为此，《中华人民共和国刑法》第 225 条作出明确规定，未经许可经营法律、行政法规规定的专营、专卖物品或者其他限制买卖的物品的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金或者没收财产。《中华人民共和国安全生产法》和《烟花爆竹安全管理条例》均对烟花爆竹的生产和运输、经营作出明确规定，除巨额罚款之外，还面临一定的刑事处罚，可见相关部门对烟花爆竹的生产和运输管控之严。

但暴利行业下，总有人心存侥幸。据《环球网》报道，近期国内已经有多人因非法运输烟花爆竹、非法存放烟花爆竹而被刑事拘留，其中案值较大的将面临五年左右的刑期。四川省自贡市一仓库内存放烟花爆竹一万余件。该仓库不具备烟花爆竹存放条件，存在重大安全隐患，仓库承租者不具备烟花爆竹销售资质，涉嫌违法犯罪，其中 4 人被刑拘。江苏南京捣毁了一烟花爆竹非法销售储存窝点，当场查获非法销售和储存的烟花爆竹 1400 余箱，2 人被刑拘 …… 类似的案件每年在春节临近为多发时段，根本原因在于烟花爆竹利润空间太大。

在政策逐渐放开后，市场需要规范化运营，一旦市场乱象频发，造成重大安全事故，或造成刚有松动的"禁放"政策再度收紧，届时，利益受损的还是整个行业和普通消费者，毕竟没有烟花爆竹的春节失去了年味。

为了这份久违的年味，烟花的生产、运输和销售以及燃放，需要慎之又慎，珍惜这份来之不易的"年味"。

作 者 | 梦萧